У Федеральной резервной системы США появилась новая аксиома в отношении перспектив процентных ставок: «Краткость – сестра таланта».
В течение долгих лет, последовавших за снижением краткосрочных процентных ставок почти до нулевого уровня с целью стимулирования экономики, центральный банк последовательно информировал общественность о своих намерениях.
Изначально текст так называемой «опережающей индикации» ФРС составлялся таким образом, чтобы убедить рынки в том, что процентные ставки будут оставаться чрезвычайно низкими в течение длительного периода времени. Затем центральный банк начал обещать, что процентные ставки не будут повышаться до момента достижения целевого уровня безработицы. На прошлой неделе в заявлении ФРС вновь повторилась фраза о «дальнейшем постепенном повышении» процентных ставок, из которой следует, что ужесточение денежно-кредитной политики будет осуществляться без спешки.
Тем не менее, в этом году подобная риторика ФРС США стала гораздо более скупой, так как экономика страны демонстрирует силу, а перспективы процентных ставок стали менее определенными.
Изменения в манере коммуникации центрального банка с рынками произошли после того, как в феврале ФРС возглавил Джером Пауэлл. В совокупности текст заявления ФРС по итогам каждого из четырех заседаний, на которых председательствовал Пауэлл, сократился на треть.
На прошлой неделе руководители ФРС отказались от характеристики «мягкая» применительно к денежно-кредитная политике. Она означала, что процентные ставки находятся на уровнях, стимулирующих экономику. В ходе пресс-конференции Пауэлл заявил, что процентные ставки продолжают способствовать росту экономики, но данный термин более не является актуальным.
Проблема состоит в том, что это слово характеризовало политику банка относительно так называемого нейтрального уровня ставок, при котором они не стимулируют рост экономики, но и не ограничивают его. Пауэлл хочет уйти от подобного подхода к политике по нескольким причинам.
