Федеральная резервная система США 25 и 26 сентября проведет заседание, на котором, как ожидают аналитики, примет решение о повышении ставки на 25 базовых пунктов, до 2-2,25% с нынешних 1,75-2%. В текущем году регулятор увеличивал показатель уже дважды — в марте и июне.
Рост процентной ставки поддержит курс доллара, замедлит ускорение инфляции в США, избавит рынок от надувания экономических пузырей, отмечают эксперты, опрошенные агентством «Прайм». При этом такой шаг может надавить на экономики развивающихся стран. Тем не менее, России бояться нечего. Во-первых, мировой рынок давно заложил в цены не только повышение ставки ФРС в сентябре. Во-вторых, отечественный ЦБ уже учел все негативные сценарии и сыграл на опережение, впервые с 2014 года повысив ставку — до 7,5%.
При этом намеки Федрезерва на повышение ставки в декабре могут привести к оттоку спекулятивного капитала с развивающихся рынков – а это ключевой текущий риск по рублю.
УЖЕ ТОЧНО
Аналитики сходятся во мнении, что ФРС однозначно повысит ставку на предстоящем заседании на 0,25%.
«Мы в консенсусе с рынком ожидаем, что американский регулятор повысит ставку на 0,25 процентного пункта, и она переместится в диапазон 2-2,25%», — говорит аналитик Nordea Bank Денис Давыдов. Ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) происходит на фоне устойчивых темпов роста американской экономики и роста инфляции в США, отмечает он.
«Так что есть высокая вероятность, что в декабре состоится еще одно повышение ставки», — поясняет аналитик.
По словам Давыдова, ужесточение ДКП традиционно направлено на недопущение формирования пузырей на рынке. К тому же, это станет ответной реакцией на наблюдаемый рост цен в США.
Заседание ФРС не несет в себе никакой интриги, соглашается аналитик ИФК «Солид» Вадим Кравчук. «Никто не сомневается в повышении ключевой ставки на 0,25 процентного пункта, Bloomberg оценивает вероятность повышения в 100%, что считается большой редкостью. А несколько опрошенных агентством экспертов и вовсе высказались за повышение сразу на 0,5 процентного пункта, хотя это было бы довольно радикальным решением», — отмечает он.
ФРС вынуждена перейти к ужесточению курса монетарной политики, так как стремительно росло количество денег в экономике, говорит эксперт. Еще в начале года регулятор США планировал повысить ставку 4 раза при благоприятной конъюнктуре, напоминает Кравчук, добавляя, что фундаментальные показатели с тех пор не дают оснований для смены курса. Уровень безработицы на рекордно низком уровне – 3,9%, инфляция в августе замедлилась до 2,7%, но по-прежнему находится вблизи целевого ориентира.
«Единственным риском, который видится сейчас, выступают торговые противостояния с Китаем, однако в ближайшей перспективе их эффект не будет заметен», — полагает он.
Повышение ставки до 2-2,25% логично укладывается в стратегию ФРС по нормализации своей денежно-кредитной политики в условиях уверенного роста американской экономики и постепенного повышения инфляционного фона, поддерживает коллег начальник отдела экономического и отраслевого анализа Промсвязьбанка Евгений Локтюхов.
«Последние антикитайские торговые меры президентской администрации США носят явный проинфляционный характер, на что, не исключено, укажет Федрезерв в своем итоговом заявлении», — говорит он.
В этой связи растет вероятность еще одного повышения ключевой ставки ФРС в декабре, а не в начале следующего года, полагает аналитик. «Если говорить среднесрочно, то в рамках текущего цикла ужесточения мы видим перспективу повышения ключевой ставки в Америке», — поясняет Локтюхов.
Пока, по его словам, нейтральным уровнем сейчас выступают 2,75-3%. «Причем, если политика Дональда Трампа в отношении внешней торговли останется такой же жесткой, ФРС может быть вынуждена в 2019 году перейти даже к более высоким, дестимулирующим инфляцию (и деловую активность) уровням ставки», — не исключает он.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ: РОССИЯ
Нынешняя политика регулятора США оказывает прямое влияние как на развивающиеся, так и на развитые рынки из-за увеличения спреда доходностей долговых бумаг, говорит Кравчук. Следствием становится последовательный переход других стран к аналогичным решениям.
«Мы видим, что Европа и Япония постепенно сворачивают программу количественного смягчения на этом фоне, а ряд Центробанков пошел на увеличение ставки, иначе разница в доходности активов компенсируется распродажей облигаций», — объясняет он, уточняя, что отчасти из этих соображений ранее повысил ставку Банк России.
Каким бы самостоятельным ни был курс любого регулятора, сейчас ему приходится ориентироваться на действия ФРС, полагает аналитик.
«Однако ЦБ РФ стремится контролировать, прежде всего, инфляцию и курс рубля, поэтому в случае стабильности данных показателей до конца года, еще одного повышения удастся избежать», — полагает он, предупреждая, что неопределенности в отношении российской экономики сейчас много, и фактор санкций играет в этом далеко не последнюю роль.
По мнению Давыдова, потенциальное текущее повышение, как и декабрьское, рынки уже учли, поэтому ждать сильной негативной реакции в развивающихся экономиках вряд ли стоит.
«И хотя ужесточение ДКП ключевыми регуляторами, безусловно, выступает негативным фактором для риско-ориентированных активов, решение по ставке ФРС никак не повлияет на экономику России», — считает он.
По его словам, повышения уже учтены рынками.
«Инвесторы, которые ориентируются на Россию, загодя принимают решение о выходе из рискованных активов, учитывая, что ФРС, скорее всего, поднимет ставку», — говорит он.
Возможно, выход из активов продолжится, но вряд ли именно ФРС станет драйвером для такого решения: в России ситуация осложняется традиционными рисками, а именно санкциями, рассуждает аналитик. «ЦБ при принятии решения уже учитывал эти факторы, отмечал их в качестве внешних факторов риска. Поэтому вряд ли рост ставки ФРС способен повлиять одномоментно», — говорит Давыдов.
Банк России руководствуется комплексом факторов, влияющих на российский денежно-валютный рынок, а не действует линейно вслед за повышением американской ставки.
Сценарий повышения на этой неделе учетной ставки ФРС на 25 б.п. уже учитывается рынками, причем рынки отчасти закладываются и на повышение в декабре, соглашается Локтюхов. Поэтому, по его мнению, само решение ФРС не потребует ответной реакции центробанков развивающихся стран, в том числе и Банка России.
«Для рынков развивающихся стран, и так находящихся под давлением все более явной угрозы ужесточения тарифных войн США с другими странами, негативным фактором могут выступить комментарии и намеки ФРС на декабрьское повышение», — говорит он.
На этом фоне вполне вероятно возобновление оттока спекулятивного капитала с развивающихся рынков – а это ключевой текущий риск по рублю, отмечает Локтюхов.
«Оно способно привести к дальнейшему увеличению инфляционных рисков в России и, как следствие, подтолкнуть Банк России к новому повышению ключевой ставки на 0,25% на заседании 26 октября», — не исключает он.
