На первом заседании Совета директоров ЦБ РФ в 2025 году принято решение сохранить ставку на уровне 21%. Вряд ли это сильно удивило рынок, хотя накануне некоторые аналитики высказывали мнение, что нового повышения не избежать, ведь официальная инфляция не замедлилась, что показывали цифры Росстата. Однако регулятор заявил, что видит позитивные тенденции от проводимой жесткой денежно-кредитной политики. Как решение ЦБ отразится на кошельках граждан, «365NEWS» выяснил у экспертов.
Фото: Геннадий Черкасов
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global:
«Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых, поскольку инфляция в стране замедляется с начала 2025 года, рынок кредитования сокращается, а инфляционные ожидания населения увеличились незначительно.
Согласно данным Росстата, инфляция за неделю с 28 января по 3 февраля составила 0,16% против 0,22% неделей ранее и 0,25% в период с 14 по 20 января. По информации ЦБ РФ, в декабре 2024 года корпоративный кредитный портфель сократился на 0,2%, а объем потребительского кредитования снизился сразу на 1,9%. Эти цифры указывают на эффективность текущей денежно-кредитной политики, что позволяет регулятору не ужесточать ее дополнительно.
А снижению ключевой ставки мешает тот факт, что инфляционные показатели и ожидания населения остаются на повышенном уровне. При прогнозе ЦБ РФ на конец года в 4,5–5% текущие годовые темпы инфляции превышают этот диапазон почти вдвое. По данным Росстата, к 3 февраля инфляция составила 10,14%, тогда как расчет Минэкономразвития показывает ее снижение до 9,92% на ту же дату. При этом инфляционные ожидания населения, согласно опросу «инФОМ», проведённому по заказу Банка России, в январе 2025 года достигли 14%, что тоже почти в три раза выше прогноза ЦБ по инфляции по итогам года.
Так как регулятор оставил ключевую ставку на прежнем уровне, на курс рубля этот фактор никак не повлияет. Экономика продолжит замедляться прежними темпами».
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
«Почему Банк России сохранил ставку на текущем уровне 21%? Инфляция остается все еще высокой, несмотря на первые признаки сокращения спроса, это видно из оперативных данных. При принятии решения ЦБ РФ смотрел на все компоненты спроса, включая кредитование и доходы населения.
Динамика кредитования сейчас складывается ниже целевого уровня регулятора. Доходы населения и заработные платы обычно публикуются с большим лагом, но по предварительным данным продолжается снижение спроса на труд и, следовательно, будет замедляться рост номинальных заработных плат. Для повышения ставки нет необходимости, учитывая наметившийся тренд на стабилизацию спроса. Для снижения недостаточно данных о глубине и устойчивости наблюдаемых процессов.
Консенсус аналитиков считает неизбежным смягчение политики ЦБ РФ в текущем году. В базовом варианте прогноза ожидаем её снижения в июне, но, возможно, цикл начнется раньше, в апреле, если замедление экономики будет быстрее, чем этого ожидает Банк России. Ключевая ставка к концу года может дойти до 16%.
Ставки по кредитным продуктам будут снижаться вслед за ключевой ставкой с лагом два-три месяца, так как в ближайшее время снижения ставки не ожидается, то и снижения ставок по кредитам не произойдет.
Решение ЦБ не окажет влияния на рубль. Сейчас курс находится под властью сезонных факторов и сложившихся особенностей рынка из-за низкого кредитования. Китайские банки закрыты из-за местных праздников и не принимают оплату за импорт. Спрос на валюту сейчас низкий. А предложение остается повышенным даже после окончания налогового периода в России. Компании вынуждены продавать больше валюты, так как рублевые кредиты сейчас слабо доступны из-за высоких ставок и изменений в политике банков».
Андрей Верников, финансовый аналитик:
«Для ЦБ РФ важно не допустить гиперинфляцию, поэтому его монетарная политика будет жесткой в 2025 и в 2026 годах. Скорее всего, до середины этого года ЦБ не начнет снижать ставку, а когда всё же приступит к циклу смягчения политики, делать это будет очень осторожно, потому что в истории часто после позитивных данных инфляция возвращается. Сейчас негативным моментом является то, что таможенная война, которую может развязать президент США Дональд Трамп, способна привести к всплеску инфляции во всем мире.
Риторика ЦБ РФ, несмотря на решение оставить ставку без изменений, останется жесткой. Для многих отраслей, имеющих длинный инвестиционный цикл, эта ставка является запретительной и большой разницы между 21% или 22% нет. Что касается рубля, то я по-прежнему жду, что он будет крепким в марте-апреле, и мы можем увидеть курс доллара снизившимся даже до 90 рублей, но во второй половине года у отечественной валюты начнет постепенное ослабление. Курс 107 рублей за доллар США в конце года меня не удивит. При этом у рубля есть риски, связанные с ухудшением ситуации с экспортными доходами России в случае реализации планов Трампа снизить цену на нефть».
Юлия Кузнецова, инвестиционный советник:
«Прогноз по инфляции в России в 2025 году колеблется около 5-6%. Это нацеливает на сдерживание инфляционных рисков, но также требует балансировки, чтобы не обрушить потребительский спрос. После кризисных 2022-2023 годов экономика демонстрирует стабилизацию. Однако рост ВВП замедляется, и повышение ставки может усугубить этот процесс, так что решение оставить её без изменения видится оправданным.
Данный шаг ЦБ РФ, скорее всего, приведет к ослаблению рубля. В условиях высокой инфляции и нестабильности на внешних рынках это может затруднить поддержку национальной валюты. Курс рубля может продолжить колебаться, оставаясь под давлением санкций и экономических факторов.
Поскольку ключевая ставка сохранена без изменений, то кредиты останутся дорогими. В условиях стабильной инфляции стоимость товаров и услуг будет постепенно расти, что может привести к снижению покупательной способности населения. Для граждан в целом это означает, что их реальный доход будет снижаться».
