Свежий прогноз Минэкономразвития по курсу отечественной валюты впечатляет. Согласно ему, за оставшиеся до конца года три с небольшим месяца рубль ударными темпами ослабнет с нынешнего уровня 83,3 до 92,6 за доллар, а в последующие три года, с 2026-го по 2028-й, будет очень медленно сползать к отметке 100. Ну или для простоты восприятия: сначала рубль резко обвалится почти на 10 рублей за три месяца, а потом плавно ослабнет на те же 10 рублей за три года. С чего бы вдруг такая удивительная динамика?
Фото: Лилия Шарловская
тестовый баннер под заглавное изображение
Стоит уточнить: макропрогноз Минэкономразвития — не просто гадание на кофейной гуще аналитиков- любителей. Это официальный документ, на базе которого составляется бюджет, по которому вся страна живет целый год. Промахи в макропрогнозе всей экономике обходятся дорого — в самом прямом смысле этого слова. В этой связи сама по себе четкость приводимых ведомством Максима Решетникова курсовых показателей вызывает вопросы. Учитывая, что на трехлетнем горизонте много чего может произойти – и в геополитике, и в макроэкономике, и в России, и в мире. При этом в прогнозе в течение всего периода 2026-2028 годов ожидаются стабильные цены на нефть в районе $70 за баррель. Из чего следует, что авторы не связывают рост доллара с обвалом сырьевых котировок.
К концу 2025 года Минэкономразвития ждет усиления «американца» до 92,6 рублей, еще через год — до 93,4 рублей, а к концу 2027-го – до 97,8. Повышения до сотни запланировано во второй половине 2028 года. По словам неназванных представителей министерства (с которыми, впрочем, солидаризируются независимые эксперты), рубль будет терять позиции на фоне, с одной стороны, грядущих снижений ключевой ставки Центробанка, а с другой, замедления темпов экономического роста.
Однако хотелось бы понять, на каком таком основании доллар на «спринтерской» дистанции в три (с хвостиком) месяца подорожает практически на девять рублей, с текущих 83,9 до 92,6. И почему затем резко и надолго застопорится?
«Думаю, прогнозная динамика курса рубля в 2025 году обусловлена бюджетным дефицитом в 4,1 трлн рублей (или 1,9% ВВП), а также новыми параметрами бюджета, которые, судя по всему, власти утвердят в самое ближайшее время, — рассуждает главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. – Только при таком, значительно более низком по сравнению с текущем, валютном курсе вновь скорректированный бюджет удастся сбалансировать. Что касается прогнозов на более отдаленную перспективу, то неопределенность экономической ситуации столь велика, а зависимость от геополитических факторов (которые не поддаются никакому прогнозированию) столь серьезна, что авторам приходится закладывать в них некие желаемые параметры».
Правительство, понятно, не заинтересовано ни в чересчур слабом рубле, ни в дефиците федеральной казны, сопоставимом с нынешним. Те цифры, которые относятся к ближайшей бюджетной трехлетке, соответствуют его ожиданиям. Не приходится сомневаться, что до конца 2025 года российская валюта ослабнет минимум до 90-92. Надо также иметь в виду, отмечает Николаев, что прогноз (точнее, заявленные ориентиры) является одним из инструментов воздействия на экономические процессы, неким аналогом вербальной интервенции. Недаром существует термин – поведенческая экономика.
«Прогноз Минэкономразвития основан на экономических (цены на нефть, инфляция, соотношение текущих и планируемых показателей экспорта и импорта) и просчитываемых геополитических (международная обстановка, санкционное давление) показателях, — говорит руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман. – Прогноз 90-100 рублей за доллар – то, к чему стремятся власти ради наполняемости казны в условиях дешевых энергоносителей. Сейчас идет комплексная работа по движению к этому торговому коридору: в сентябре Минфин увеличил продажи инвалюты и золота, Центробанк понемногу снижает ставку, отслеживая при этом уровень инфляции».
Из слабых мест можно выделить необходимость удерживать внешнеторговое сальдо на уровне свыше $10 млрд ежемесячно (при дешевом экспорте сырья и дорогом импорте), иначе рублю придется тяжко. При этом, по словам Шнейдермана, не всё зависит от внутренних решений: Россия – часть глобальной экономики, и ее заденут любые потрясения. В частности, есть признаки надвигающейся рецессии в США. «Черным лебедем» для рубля может стать абсолютно любое негативное событие на мировом рынке и в геополитике.
«Прогноз Минэкономразвития, скорее, отражает бюджетный сценарий, нежели претендует на некую абсолютную истину, — говорит глава финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. — В условиях большой зависимости от внешних факторов эти расчёты можно считать ориентиром, а не гарантией. Сокращение профицита текущего счёта, снижение объёмов валютной выручки и смягчение денежно-кредитной политики ЦБ – всё это делает курс более уязвимым к колебаниям нефтяных цен и изменениям санкционной повестки».
Тем не менее, резюмирует Астафьев, текущая динамика действительно указывает на высокую вероятность ускоренной девальвации. Уже к концу 2025 года доллар может достичь отметки 92 рубля, что соответствует как выкладкам Минэкономразвития, так и ожиданиям рынка. На фоне снижения экспортной выручки и роста импорта давление на российскую валюту усиливается, а курс остро реагирует даже на краткосрочные изменения нефтяных котировок и отток капитала.
Что касается дальнейшей динамики валютного курса, да еще и с «забросом2 в 2028 год, его опрошенные нами эксперты не берутся прогнозировать. В отличие от Минэкономразвития, который просто обязан это делать.
