В феврале рубль продолжает демонстрировать завидную стабильность. За первую неделю последнего месяца зимы официальный курс держался в пределах 75,5 – 77 за доллар и 90-91 за евро. Однако, надолго ли хватит рублю текущего запаса прочности? Какие факторы будут воздействовать на валютный курс в конце зимы – начале весны и как они повлияют на национальную валюту?
Фото: Геннадий Черкасов
тестовый баннер под заглавное изображение
Эти вопросы «365NEWS» адресовал экспертам: финансовому аналитику, эксперту компании ForexBY Марку Гойхману, ведущему аналитику Freedom Finance Global Наталье Мильчаковой, руководителю департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александру Шнейдерману
— Какие факторы и в какую сторону будут влиять на курс рубля в течение ближайшего месяца?
Гойхман:
— Основные факторы таковы:
— курс рубля поддерживается высокой ключевой ставкой ЦБ России. Вероятно её сохранение на уровне 16% на заседании 13 февраля — из-за повышения инфляции в январе на 2%, по данным Росстата, роста инфляционных ожиданий.
— в регулировании инфляции ЦБ России может использовать не только ставку, но и ограничить предложение рублёвой денежной массы, что укрепляет рубль.
— в январе по сравнению с декабрём несколько поднялась цена нефти Urals – c рубежей $50 к $58-60 за баррель. С лагом по времени это поддержит курс рубля в феврале.
— с другой стороны, из-за увеличения нефтяных цен Минфин объявил, что в феврале будет продавать меньше валюты и золота по «бюджетному правилу». Объём продаж снижается до 16,5 млрд рублей в день с 17,4 млрд руб. в январе. Это ослабляет предложение валюты, спрос на рубль и его курс.
— геополитический фактор может оказаться и плюсом, и минусом для рубля, в зависимости от нюансов переговоров в Абу-Даби и санкционных процессов. В случае позитивных договорённостей краткосрочная реакция может укрепить российскую валюту. Отсутствие результатов – наоборот.
— постепенное увеличение спроса на импорт в новом году, перед февральско-мартовскими праздниками – негатив для рубля.
— увеличение дефицита бюджета в январе 2026 г. до 1,72 трлн руб. по сравнению с 1,47 трлн руб. в январе 2025 г. будет оказывать вероятное давление на рубль в феврале
Мильчакова:
— Главными факторами, влияющими на рубль, будут, во-первых, очень вероятная пауза в снижении ключевой ставки, которую ЦБ РФ может взять на ближайшем заседании совета директоров 13 февраля. Даже сами ожидания некоторого ужесточения монетарной политики тоже могут способствовать укреплению российской валюты. Второй фактор – продолжающиеся продажи валюты Минфином, которые, хотя сократятся в феврале в пересчёте на дневные объёмы, но в общей сложности даже вырастут.
Третий фактор – продолжающаяся слабость доллара, поскольку будущий глава ФРС Кевин Уорш наверняка возобновит снижение процентных ставок, хотя и будет делать это осторожно, чтобы не увеличить инфляцию в США. Все эти факторы работают на укрепление рубля. Главным риском для рубля останется геополитика и возможность притормаживания переговорного процесса с Украиной и США. В целом у нас сохраняется достаточно оптимистичный взгляд на курс рубля до конца текущего месяца.
Шнейдерман:
— В ближайший месяц курс рубля будет формироваться под влиянием сразу нескольких факторов, которые в совокупности складываются в достаточно устойчивую и благоприятную для национальной валюты картину. Ключевую поддержку продолжит оказывать превышение предложения иностранной валюты над спросом, что сглаживает эффект от сокращения продаж со стороны Минфина.
Существенную роль играет и сохранение высокой привлекательности рублевых инструментов: несмотря на ожидаемое продолжение плавного цикла снижения ключевой ставки Банком России, доходность депозитов и других рублевых активов остается конкурентоспособной, а интерес частных инвесторов к ним — стабильным. Дополнительным стабилизирующим фактором выступает относительно контролируемая инфляционная динамика, позволяющая рынку сохранять уверенность в предсказуемости денежно-кредитной политики.
На внешнем контуре поддержку рублю оказывает ослабление доллара на фоне геополитической напряженности, торговых и валютных войн, а также общей фрагментации мировой экономики, что формирует благоприятный фон для валют развивающихся рынков, включая российскую.
— Возможен ли и при каких условиях вариант резкого обвала или укрепления рубля в ближайшее время?
Гойхман:
— По нашему мнению, возможные плюсы и минусы для рубля во многом сбалансированы в феврале. ЦБ России имеет инструменты для предотвращения резких скачков в ту или иную сторону. Поэтому сильный обвал или укрепление маловероятны. Но и совсем исключать их нельзя, в случае малопредсказуемых обстоятельств, в первую очередь, геополитических.
Мильчакова:
— Резкого обвала или, наоборот, резкого роста курса рубля мы не ждём. Скорее всего, если произойдёт резкий обвал или резкий рост рубля, то в результате неких геополитических факторов, которые нам пока неизвестны. В самом маловероятном случае мы допускаем падение рубля до 85-87 руб. или его укрепление до 71-73 руб., однако, пока сложно предположить, что должно случиться, чтобы сработал один из ультра-негативных или ультра-позитивных сценариев.
Шнейдерман:
— Сценарий резкого обвала или, наоборот, стремительного укрепления рубля в краткосрочной перспективе представляется маловероятным. Для существенного ослабления потребовалось бы одновременное совпадение нескольких негативных факторов — резкий рост спроса на валюту внутри страны, существенное ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры и серьезные шоки на финансовых рынках.
Пока подобных предпосылок не просматривается. Вариант быстрого и мощного укрепления также ограничен: текущее превышение предложения над спросом уже во многом заложено в котировки, а дальнейшее движение возможно лишь при резком улучшении внешнего фона или заметном притоке капитала в рублевые активы. В базовом сценарии более вероятна умеренная волатильность в рамках сложившихся торговых диапазонов без экстремальных колебаний.
— Каким, по вашим прогнозам, будет курс рубля на начало весны?
Гойхман:
— К началу весны можно предположить в целом некоторое ослабление рубля к рубежам 78-81 руб/дол., 93-95 руб/евро, 11,4- 11,6 руб/юань.
Мильчакова:
— На начало весны ожидаем доллар в рамках 76-79 руб., евро – 89-93 руб., юаня – 10,9-11,2 руб.
Шнейдерман:
— К началу весны рубль, по всей вероятности, сохранит сильные позиции, демонстрируя стабильность на фоне общей неопределенности на мировом рынке капитала. Ориентиры по доллару могут находиться в диапазоне 74,5-82 рублей, по евро в пределах 88-95,5 рубля, по юаню около 10,6-11,6 рубля.
Такой коридор отражает баланс между внутренними факторами поддержки и внешними рисками. В целом рубль подходит к весне с достаточно прочным фундаментом, оставаясь надежным и доходным финансовым инструментом для частных и институциональных инвесторов.
