Центробанк снова вызвал противоположные эмоции у экспертов. С одной стороны, он порадовал рынок хорошей новостью, снизив в минувшую пятницу ключевую ставку на 0,25%, с 14,5% до 14,25%. С другой — его осторожность в смягчении денежно-кредитной политики (ДКП) точно не значит, что эпоха заоблачных процентов по кредитам миновала. Как именно решение регулятора повлияет на состояние экономики и кошельки россиян, «365NEWS» выяснил у экспертов.
Фото: Наталия Трушина
Владимир Чернов, аналитик Freedom Global:
«Решение ЦБ РФ немного поддержит экономику, но резкого ускорения роста ВВП ждать не стоит. Ставка снижена всего на 0,25%, до 14,25%, а это все еще довольно высокий уровень для бизнеса и населения. Да, компаниям с плавающими ставками по кредитам станет чуть легче, процентные платежи начнут снижаться. Но для новых инвестиций, ипотеки, автокредитов и потребительских кредитов условия останутся достаточно жесткими, поэтому экономика может получить небольшой позитивный эффект, но не импульс к быстрому росту.
Банк России специально сделал осторожный шаг, потому что инфляционные риски сохраняются и местами даже усиливаются. В том числе из-за роста цен на бензин, бюджетных расходов, ускорения кредитования и внешней глобальной инфляции. То есть регулятор пока не готов резко помогать росту экономики ценой нового разгона инфляции.
Само по себе снижение ставки не сделает людей богаче или беднее. Для заемщиков это небольшой плюс, потому что кредиты постепенно будут дешеветь, но эффект окажется медленным, особенно по ипотеке и потребкредитам. Для вкладчиков, наоборот, новые депозиты начнут приносить немного меньше процентного дохода, хотя их прибыльность все равно остается высокой.
Главный вопрос для кошельков граждан сейчас не ставка сама по себе, а инфляция. Если цены на бензин, продукты, услуги и импортные товары будут расти быстрее доходов, то люди будут беднеть даже при снижении ставки. Если инфляция продолжит замедляться, тогда реальные доходы и покупательная способность населения будут, наоборот, увеличиваться.
Гражданам сейчас не стоит резко закрывать вклады и уходить в покупки золота или валюты на эмоциях. Более разумная тактика фиксировать ещё высокую доходность по депозитам, держать часть денег в накопительных счетах или фондах денежного рынка, а при готовности к риску смотреть на качественные облигации. Заемщикам есть смысл следить за условиями рефинансирования, но брать новые кредиты просто из-за снижения ставки на 0,25% пока рано.
Для рубля это решение регулятора скорее нейтрально-негативное, но без сильного эффекта. Снижение ставки уменьшает привлекательность рублевых активов, но шаг оказался очень осторожным. Многие ждали более заметного снижения, поэтому резкого давления на рубль именно из-за решения ЦБ быть не должно. До конца июня я жду доллар примерно в диапазоне 72–75 рублей, евро в коридоре 84–88 рублей, а юань в районе 10,6–11,1 рубля. Рубль может немного слабеть, потому что ставка уже снижается, импорт постепенно оживает, а спрос на валюту может подрасти на фоне периода отпусков. Но сильного ослабления пока не жду, потому что поддержку рублю дают все еще высокие ставки, высокая экспортная выручка и дорогая нефть».
Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»:
«Несмотря на то, что новость о достижении мирного соглашения США и Ирана обвалила стоимость нефти марки Brent до $79 за баррель, динамика курса рубля пока осталась стабильной. Тоже самое касается и движения ключевой ставки.
Первая реакция курса рубля на незначительное смягчение ДКП (снижение ключевой ставки на 25%, до 14,25%) — небольшое ослабление доллара с 73,65 рубля до 73,30 рубля. Принципиально это смягчение ДКП не должно привести к каким-то значимым изменениям по курсу рубля, поскольку реальная ставка по рублям (ключевая ставка минус инфляция) остается довольно высокой (около 9%). Если бы ЦБ РФ снизил ставку на большую величину, то рубль ослабел бы. Мы считаем, что величина ставки будет более явно влиять на рубль, когда она снизится ниже 10%. Для динамики курса рубля в текущей ситуации наиболее значение играют объемы предложения валюты.
Если страны G7 и особенно США решат ещё больше ужесточить санкции против российских нефтяников, этот может спровоцировать усиление спроса на валюту на внутреннем рынке от импортеров и населения, что ослабит курс рубля в перспективе лета
Мы ожидаем, что до конца июня курс доллара будет торговаться в диапазоне 72-75 рублей. Курс евро в это время, видимо, останется в районе 84-87 рублей, а курс юаня будет находиться в диапазоне 10,6-11 рублей».
Екатерина Фурзикова, финансовый директор «Альфа-Денег»:
«Регулятор сохраняет осторожность и не готов к более резкому шагу по снижению ключевой ставки из-за сохраняющихся проинфляционных рисков: дефицита кадров и бюджетной неопределённости.
Наибольшее значение для Банка России будут иметь темпы замедления годовой инфляции — это условие для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Регулятор также внимательно следит за геополитической ситуацией и курсом рубля: любое ослабление национальной валюты может заставить его действовать осторожнее в части планов по уменьшению ключевой ставки.
Снижение её постепенно оживит спрос на кредиты: мы уже видим рост выдач, однако банки сохраняют жёсткие требования к заёмщикам. Депозиты останутся привлекательными в реальном выражении, поскольку ставка будет выше инфляции. Для МФО ситуация парадоксальная: на фоне высоких ставок в банковском секторе всегда формируется переток части клиентов в микрофинансовые организации, но с 2026 года из-за новых требований регулятора к учёту доходов при выдаче займов рынок ждут консолидация и сокращение числа заёмщиков из-за повышения требований к качеству портфеля.
К концу 2026 года мы прогнозируем ключевую ставку в диапазоне 11–12% годовых. Ускорить её снижение могут признаки рецессии в экономике, устойчивое закрепление инфляции вблизи 4% и укрепление рубля. Замедлить или остановить снижение способны усиление геополитической напряжённости, рост бюджетных расходов к концу года, а также ослабление рубля из-за цен на энергоносители».
Сергей Елин, заместитель председателя Бюро по защите прав предпринимателей Московского отделения «Опоры России»:
«Инфляция в мае оставила около 5,3% год к году при целевом ориентире регулятора в 4%. ЦБ РФ прогнозирует возвращение инфляции к цели во второй половине 2026 года. Согласно базовому сценарию самого регулятора, средняя ставка в 2026 году 14–14,5% и 8–10% в 2027-м. Рынок уже «проголосовал рублем» за сценарий снижения: значительная часть изменения стоимости денег для реального сектора уже заложена в доходности ОФЗ и кредитные спреды.
Теперь может наступить медленное снижение ставок по потребкредитам и ипотеке. Новые кредиты станут немного доступнее, но банки будут осторожны и могут «съесть» часть снижения, перераспределив его в маржу на фоне регуляторных рисков и кредитного качества заемщиков.
Произойдет уменьшение доходности по вкладам. Банки начнут аккуратно опускать ставки по депозитам, что для части населения усилит поиск альтернатив: ОФЗ, структурные продукты, облигации крупных эмитентов».
