В начале 2026 года экономическая активность в России складывается ниже ожиданий Центробанка на первый квартал. По этой причине прогноз по росту валового внутреннего продукта (ВВП) на нынешний год в 0,5-1,5% пока сохраняется.
Фото: Лилия Шарловская
тестовый баннер под заглавное изображение
«Будем смотреть за поступающей информацией, если необходимо, то уточнять», — заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Она отметила, что возможность реализации рискового сценария регулятор оценивает с низкой вероятностью.
По данным Росстата, в прошлом году рост ВВП составил 1%. Но что это был за год? Прогнозы снижались буквально каждый квартал. Если по первоначальным планам монетарных властей ожидалось увеличение ВВП на 2,5%, то уже в августе 2025 года прогноз официально понизился до 1,5%, а некоторые эксперты вообще «давали» 0,7%. И был реальный риск, что экономика страны с периода стагнации, обеспечивающей хоть минимальный, но положительный рост, скатится в рецессию, когда рост станет отрицательным. В итоге экономика вышла на чисто символический уровень роста ВВП в 1%, который отдельные аналитики оценивают в пределах арифметической погрешности.
Но то было в непростом 2025 году. Сейчас ситуация изменилась с точностью до наоборот. Цены на нефть зашкаливают. Что может помешать росту экономики в таких условиях? Не перестраховывается ли в своих прогнозах на 2026 год регулятор?
— Помешать росту валового внутреннего продукта может жесткая денежно-кредитная политика Центробанка, — поясняет финансовый аналитик, кандидат экономических наук Михаил Беляев. – Высокая ключевая ставка — главная причина сдерживания развития экономики.
— Но она на днях понизилась до 15%.
— Считается, что экономика может работать максимум при 8%, а наш «ключ», как видите, почти в два раза выше. При 8% можно работать, а развиваться — если ставка ниже этого уровня. Считаем: норма прибыли промышленного предприятия в среднем составляет 15%. Кредит оно получает под гораздо более высокий процент и не в состоянии его обслуживать, если только себе в убыток. Спрашивается, откуда возьмется рост? Стимулов к развитию, даже к простому воспроизводству, у бизнеса нет.
— Но еще недавно ВВП страны увеличивался на 3-4% в год. За счет чего?
— Был определенный запас прочности. И значительные бюджетные вливания в экономику. Сейчас их ждать не приходится по той причине, что дефицит бюджета составляет порядка 4 триллионов рублей.
Непонятен диапазон ожидаемого роста ВВП: он обозначен в 0,5-1,5%. Дело в том, что 0,5% — это депрессия в чистом виде, а 1,5% — хоть незначительный, но рост, он обеспечивается определенными показателями. Объединять эти два показателя неправильно.
— На нашей стороне играет значительный рост цен на нефть. Нефтедоллары помогут экономике окрепнуть?
— Цены на нефть и работа внутреннего хозяйственного механизма — это разные вещи. Да, за российской нефтью выстроилась длинная очередь: Китай, Индия, Таиланд, Филиппины, Южная Корея… Со сбытом проблем не будет, мы углеводороды продадим. По некоторым иностранным источникам, Россия в день зарабатывает 150 миллионов долларов. Но что с ними делать дальше? Как их встроить в экономику, чтобы они дали максимальный эффект? И снова мы упираемся в ключевую ставку: при ее уровне в 15% экономика не получит импульс в развитии.
