Экономика России может уйти в рецессию в 2026 году, даже если ЦБ продолжит курс на смягчение денежно-кредитной политики. К такому выводу пришли эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Между тем, инфляция к 4 августа, по данным Росстата, замедлилась до 8,77%, а безработица в июле достигла 2,2% — рекордно низкого показателя, что не характерно для ситуации, предвещающей скорую рецессию. Как разобраться во всех этих фактах и прогнозах, «365NEWS» объяснил эксперт компании ForexBY Марк Гойхман.
Фото: Наталья Мущинкина
тестовый баннер под заглавное изображение
— В каком состоянии находится отечественная экономика?
— Показатели экономики — не просто цифры, в них во многом отражается жизнь обычных людей. Например, такие индикаторы, как темп роста ВВП, уровень инфляции и безработицы, состояние бюджета, курс валюты. Каковы они сегодня? Противоречивы. ВВП — наиболее общий ориентир, объём всего произведённого в хозяйстве страны. В 2024 году он вырос на 4,3%. А сейчас, в 2025 году, темп резко снижается. Во втором квартале 2025 года подъём составил 1,8% в годовом исчислении, по предварительным данным ЦБ на 6 августа.
— А что с инфляцией — самым заметным для людей явлением?
— Потребительские цены в 2024 году поднялись на 9,5%, но на 4 августа 2025 года годовая инфляция снизилась до 8,8%, по данным Минэкономразвития. Это предмет гордости нашего Центробанка. Напомню, его цель по инфляции — 4%.
Другой важнейший показатель — безработица. В июне она опустилась до 2,2%, тогда как ещё в конце 2024 года была 3%.
— А бюджет? От него зависит финансирование медицины, образования, культуры, транспорта, зарплаты миллионов людей и многое другое.
— Здесь ситуация тревожная. За семь месяцев 2025 года дефицит бюджета, то есть, превышение расходов над доходами, составил 4,9 трлн рублей, что более чем в 4 раза выше показателя за тот же период 2024-го, когда он не превышал 1,1 трлн рублей, по данным Минфина. И это уже больше, чем запланировано на весь 2025 год, ведь ранее власти ожидали, что дефицит не превысит 3,8 трлн рублей.
— На доходы бюджета влияет курс рубля. Возможно, дело в этом?
— Стабильный курс рубля, который укреплялся в 2025 году — одна из причин снижения инфляции. Он выгоден потребителям, отраслям, зависящим от импорта. Однако ограничивает возможности экспорта и получения доходов бюджета.
Таким образом, в целом экономика устойчива. Её сильные стороны — мощная сырьевая и производственная база, значительное превышение экспорта над импортом, низкий уровень госдолга, стабилизация инфляции и многое другое.
— Но почему тогда так пессимистичны прогнозы ЦМАКП? Очевидно, что есть проблемы?
— Да, они тоже на слуху. Это видно даже из приведённого краткого перечисления основных показателей. Темпы роста ВВП заметно уменьшаются, и тенденция негативная на будущее. Бюджетные проблемы ограничивают госфинансирование экономики, они могут снова разогнать цены. Остающаяся высокой ключевая ставка ЦБ — сейчас она составляет 18% — тормозит производство, инвестиции, экспорт и импорт. Геополитическая обстановка и санкционная практика ограничивают международное сотрудничество, использование современных технологий, возможности привлечения капитала. Эти и иные факторы создают дополнительные риски для хозяйства.
— Действительно ли отечественной экономике угрожает рецессия уже в будущем году?
— Рецессия по-простому — это снижение размера ВВП, то есть, не просто замедление его роста, а уменьшение самого объёма созданных в стране товаров и услуг. Для любой экономики это неприятный сценарий. И для него действительно есть немало тревожных «звоночков». Не просто замедление общих темпов роста ВВП. Но и стагнация во многих секторах, торможение инвестиций как драйвера развития хозяйства, охлаждение индексов промпроизводства и деловой активности, покупок товаров длительного пользования, отгрузок товаров и многое другое. Это опережающие индикаторы, сигнализирующие уже сейчас о вероятном в дальнейшем сворачивании ВВП. Ведь экономика очень инерционна, и проявление нынешних факторов и тенденций может в будущем усугублять ситуацию.
Учитывая данные тенденции и их распространение на перспективу, вполне можно предположить наступление рецессии в следующем году, однако такой сценарий нельзя считать и абсолютно неизбежным. В случае изменения текущих условий, внешних и управляемых внутренних, ситуация может поменяться и в благоприятную сторону. Падения экономики, возможно, удастся избежать.
— Разве может быть рецессия при низкой безработице?
— Действительно, 2,2% безработицы в июне 2025 года — это самый низкий уровень за всю историю наблюдений в России. В среднем он составлял 6,8% в 1992-2025 годах. То есть, сейчас втрое меньше среднего! И ниже, чем в большинстве развитых стран. Для сравнения, в США — 4,2%, в еврозоне — 6,2%, в Великобритании — 4,7%, в Канаде — 6,9%, в Норвегии — 5,4%.
И кажется, что для нас это очень хорошо, поскольку у населения в целом меньше проблем с поиском работы. Но ведь в экономике, как и вообще в жизни, действует принцип не только «нет худа без добра», но и обратный — «нет добра без худа». Безработица слишком мала. Да-да, она может быть избыточно низкой. Нормальным уровнем в рыночной экономике может считаться примерно 3-5%. Это и подразумевает термин «полная занятость». Но если меньше, то для роста хозяйства может просто не хватать людей. И тогда низкая безработица становится сдерживающим фактором. Во многом так сейчас в ряде отраслей в России в промышленности, строительстве, секторе услуг, здравоохранении. Безработица — ресурс, резерв для подъёма хозяйства.
Кроме того, из-за нехватки рабочей силы возможны перекосы в зарплатах. Когда, например, курьер зарабатывает больше вузовского преподавателя, это ведёт к необоснованному росту затрат, снижению прибыльности бизнеса, инфляции, что также тормозит развитие экономики. Таким образом, низкая безработица не исключает торможения экономики.
— Что больше опасно для ВВП России: санкции, снижение цен на нефть, долгий период высоких ставок, возможное усиление торговых войн или что-то ещё?
— Действие каждого фактора по силе индивидуально и зависит от конкретных обстоятельств. Кроме того, они взаимосвязаны между собой, и вряд ли стоит рассматривать эти драйверы по отдельности. Санкции? Мы не можем предполагать, каковы они будут дальше, окажутся ли сильнее или, напротив, частично будут смягчены. Ключевая ставка ЦБ — действительно очень важное обстоятельство, но при вероятном её уменьшении воздействие может оказаться меньше. Снижение нефтяных цен на самом деле дополнительно подорвало бы возможность увеличения объёмов и доходов экспорта. Банк России в своём прогнозе предполагает её снижение до $55 за баррель в среднем в 2025 году против $68 долларов в 2024-м.
Заметные риски усиливаются в связи с разворачиванием «торговых войн» после разговоров о вступления с 8 августа высоких тарифов на импорт в США. Они сейчас в среднем составляют 15,2%. В 2024 году, до прихода Дональда Трампа в Белый дом, средняя пошлина достигала лишь 2,3%. по расчётам Bloomberg Economics.
Такой подъём сразу в 6,6 раз у крупнейшего мирового импортёра может спровоцировать замедление глобальной экономики, ответные меры различных стран, сокращение торговых и инвестиционных потоков. Для России негатив от такой ситуации способен проявиться в сжатии спроса на ресурсы, дополнительном сокращении внешних инвестиций. Кроме того, напряжённая геополитическая ситуация способна принести и неожиданных негативных «чёрных лебедей», которые сейчас просто сложно предвидеть.
— Так какой в итоге рост экономики ожидать России в ближайшие два года?
— Учитывая указанные и иные факторы и тенденции, в текущем году Центробанк ожидает рост ВВП в пределах 1-2%, согласно июльскому прогнозу регулятора. При этом макроэкономический опрос его экспертов в июле также укладывается в данный диапазон — 1,4%. Учитывая недавние прогнозные наработки ЦМАКП, есть вероятность и более скромного роста. Если говорить о следующем 2026 годе, то Банк России ожидает увеличение ВВП в пределах 0,5-1,5%, что действительно почти граничит с рецессией.
— К чему в таких условиях следует готовиться россиянам?
— Влияние на население торможения экономики с уходом в рецессию может гипотетически зависеть от её глубины и продолжительности. Она, повторим, далеко не предопределена с неизбежностью. Но классические последствия рецессии для людей — торможение роста доходов, занятости, сужение ассортимента товаров и услуг, ослабление курса национальной валюты.
Однако прохождение её цикла с небольшим снижением ВВП в течение нескольких кварталов может оказаться не столь заметным. В случае более длительного и существенного спада в экономике подобные явления могут проявиться сильнее. Впрочем, россияне за последние десятилетия приучились жить в самых разных условиях — от очень благоприятных до крайне негативных. Методы «подготовки» к ним тоже известны. Это наличие финансовой «подушки безопасности» в размере расходов на 3-6 месяцев, и накоплений вообще. Освоение востребованных форм занятости и профессий: образование, мобильность, вложения в детей.
