Экономический советник президента Байдена Джаред Бернштейн, известный долгие годы своей мягкой позицией в отношении государственных заимствований, резко сменил риторику. В авторитетном издании The Atlantic (статью перевели ИноСМИ) он сделал пугающее заявление: Соединенные Штаты движутся к необратимой катастрофе, известной как «долговая спираль». По словам эксперта, кто сегодня не тревожится за финансовое будущее страны, тот просто не слушает новости. Рост государственного долга больше не кажется управляемым процессом — он, как считает Бернштейн, превращается в механизм самоуничтожения экономики.
Фото: Изображение, созданное искусственным интеллектом.
От комфортных 39% к тревожным 100%
Бернштейн честно признает, что большую часть своей карьеры он отвергал аргументы кризисов. Долгое время считалось: любой уровень долга по отношению к ВВП сам по себе не означает беды. Однако сегодня реальность выглядит иначе. Долг государства перед населением, достигший отметки примерно в 31 триллион долларов, сравнялся с размером всей экономики США. Для понимания масштаба: в 2008 году этот показатель составлял всего 39% от ВВП, а еще в 2019 году — 79%. Страна не просто брала взаймы, она перешла ту критическую черту, где старые правила перестают работать.
Раньше Америка расплачивалась по счетам благодаря простой формуле: рост экономики стабильно обгонял процентную ставку по долгу. Это позволяло стране не обращать особого внимания на обязательства. Но сегодня, как показывают совместные доклады Бернштейна, бюджетная картина выглядит беспрецедентно тревожной.
Простая и беспощадная арифметика долговой спирали
Чтобы понять суть угрозы, автор предлагает абстрактный, но наглядный пример. Представьте человека, у которого доход и долг равны — по 100 долларов. Если ставка по кредиту составляет 2 процента, а доход ежегодно растет на 4 процента, расплатиться легко. Прибавка покрывает обязательства. Но если поменять эти цифры местами, то есть ставка становится выше прироста доходов, каждый новый год неизбежно уводит должника в глубокий минус. Это и есть долговая спираль: высокие дефициты в сочетании с растущими ставками заставляют занимать еще больше только для обслуживания уже накопленных долгов.
Автор подчеркивает, что проблема роста ставок перестала быть абстрактной теорией. Текущая внешняя политика, в частности война администрации Трампа с Ираном, разгоняет инфляцию, вынуждая кредиторов требовать премию за риск. Инвесторы видят огромный разрыв между расходами правительства и налогами, осознают, что в ближайшие годы на рынок хлынут триллионы новых долговых обязательств, и начинают закладывать повышенные риски в проценты уже сегодня.
Давление на всех: от госбумаг до ипотеки
Важно понимать: высокие ставки по госдолгу — это не абстрактная проблема министерства финансов. Банковская система равняется на них как на ориентир. Следовательно, когда государство начинает платить больше по своим облигациям, моментально дорожают ипотечные кредиты, автозаймы, бизнес-кредиты и даже займы на ремонт жилья. Бернштейн обращает внимание читателей на упущенный факт: люди привыкли измерять стоимость жизни в ценах на продукты или бензин, но исследования четко подтверждают, что цена заимствований является критически важным, если не важнейшим параметром уровня жизни домохозяйств.
Кредиторы уже начали закладывать повышенные «срочные премии». Чистые процентные расходы бюджета США стали самой быстрорастущей статьей расходов. Это прямой признак того, что страна вплотную подошла к опасному замкнутому кругу.
Политическая кухня: как безответственность стала выгодной
Экономическая математика усугубляется политической логикой. Бернштейн, как человек, знакомый с кухней власти, прямо заявляет: политики давно привыкли видеть в дефицитных расходах простой способ доставлять выгоды своим спонсорам и избирателям. Финансовая безответственность приносит дивиденды почти без политической цены.
Он вспоминает историю. Рональд Рейган уверял, что его налоговые сокращения (выгодные в первую очередь богатым) вызовут такой экономический рост, который сам покроет издержки. Однако на деле они просто раздули дефицит. Но самый опасный прецедент создал вице-президент Дик Чейни во времена Джорджа Буша-младшего. Когда министр финансов О’Нил предупредил о последствиях новых налоговых сокращений, Чейни якобы отрезал: «Как доказал Рейган, дефицит не имеет значения». С этого момента, по мнению автора, политическая цена фискальной безответственности испарилась окончательно.
Логика инвестиций против логики казино
Бернштейн уточняет свою позицию, чтобы ее не исказили. Он по-прежнему считает, что долг сам по себе — не абсолютное зло. Если семья берет кредит на образование ребенка, это разумные инвестиции. Если правительство занимает деньги на продуктивную инфраструктуру, это тоже может окупиться. Но эта логика напрочь не работает для налоговых сокращений «под дефицит». И уж точно она не работает для государственного «уикенда в Вегасе».
Совместное исследование Бернштейна и Бобби Когана неумолимо доказывает: ответственность за взрывной рост долгового соотношения страны лежит именно на серии налоговых сокращений. Сокращения Буша (налоги на доходы, дивиденды, наследство) и Трампа (корпоративные ставки, транзитный бизнес-доход) привели к тому, что отношение долга к ВВП поползло вверх. Коган резюмирует железно: если бы эти сокращения никогда не приняли, сегодня долг США бесконечно снижался бы, а не рос.
Долларовая исключительность: но не безграничная
Автор признает уникальность положения США. В 2022 году Великобритания пережила жестокий урок, когда кредиторы просто сбросили госбумаги в ответ на дефицитный бюджет Лиз Трасс, обрушив фунт. С долларом так случиться не может. Доллар — главная резервная валюта, он нужен всем для международных транзакций. Иностранные центробанки вынуждены держать американские облигации, обеспечивая рынку госдолга США беспрецедентные масштабы. Аукционы распродают всё, что выпущено, вне зависимости от состава администрации.
Но и эта свобода не бесконечна. Бернштейн предупреждает: политик с программой повышения налогов и урезания расходов обречен. Ему никто не поверит, пока оппонент обещает «просто устранить мошенничество и отходы» и выехать на экономическом росте. Это магическая формула «есть мороженое и не толстеть», перед которой устоять невозможно.
Выход есть, но он непопулярен: налог на богатство и эра ИИ
Что делать? Бернштейн считает: первым шагом должно стать честное признание, что десятилетия налоговых сокращений толкнули страну на неустойчивый курс. При этом он категорически против попыток решить проблему за счет отъема базовой медпомощи и продовольствия у бедных — это не только позорно, но и неэффективно, так как почти не меняет бюджет.
Экономист предлагает обратить внимание на новую реальность — эру искусственного интеллекта. Этот мир создает триллионы долларов богатства в технологическом секторе, но большая часть этих денег уходит от налогообложения. Налоговый кодекс США облагает налогом только реализованный доход, а не рост активов вроде акций. Поэтому назрела необходимость в налоге на богатство или хотя бы на нереализованный прирост капитала (то есть на подорожавшие активы до их продажи). Администрация Байдена уже предлагала такие меры, но законодатели боятся оттолкнуть спонсоров.
Молитва Святого Августина для экономиста
Самая ироничная часть статьи — политическое кредо самого Бернштейна. С учетом грядущих промежуточных выборов и угроз демократии он не призывает демократов стать «партией жесткой экономии». Экономист честно признается: он перешел из лагеря «голубей» (мягких сторонников заимствований) в лагерь «ястребов» (сторонников жесткой дисциплины). Но политический момент требует прочитать молитву Святого Августина на новый лад: «Боже, дай нам устойчивый бюджет. Только не сейчас».
Тем не менее, итоговый призыв автора конкретен. Те, кто озабочен долговой траекторией Америки, обязаны объяснять народу связь между близорукой бюджетной политикой и ростом расходов домохозяйств. И следовать главному принципу: если ты оказался в яме, перестань копать. Иначе долговая спираль сожмет США настолько сильно, что даже статус резервной валюты не оставит шанса на мягкую посадку.
Насилие ради «удовольствия»: США стали убивать без оглядки на международные нормы
Гробы, гробы, очень много гробов: Вашингтон боится рассказывать, сколько американцев перемололо в иранской авантюре
Маразм гегемона: США уничтожают собственное могущество
Чудовищный урон: спутниковые снимки показали последствия ракетных ударов Ирана по базам США
США уже кряхтят: удавка рекордного госдолга затягивается всё туже
